| Un montón de factores se suman para sugerir que la próxima ola bajista debería comenzar ahora. Los puntos de inflexión en los mercados a veces están relacionados con las noticias, pero a menudo no lo están. Claro, un evento noticioso post facto generalmente se cita en la narración posterior, pero esa es con frecuencia una atribución retrospectiva. Muchas veces, un movimiento simplemente pierde fuerza y el saldo neto de los flujos subyacentes cambia debido a factores fundamentales a más largo plazo. Mi tesis subyacente desde el año pasado ha sido que estamos en un cambio de régimen inflacionario sin precedentes. Tales niveles de inflación se han visto antes (hace más de 40 años), pero nunca en una transición tan directa y rápida de décadas de baja inflación. Por lo tanto, el mercado subestimará y subestimará continuamente la escala del problema. Como parte de eso, he argumentado regularmente que los rendimientos iniciales deben aumentar aún significativamente. Y, lo que es más importante, no hay riesgo de una opción de venta de la Fed y no importa cuándo la inflación alcanza su punto máximo, sino qué tan pegajosa es.
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